PCE 지수는 미국의 개인소비지출(Personal Consumption Expenditures) 가격 변동을 측정하는 인플레이션 지표로, 연방준비제도(Fed)가 공식 물가지표로 채택하고 있다. 소비자물가지수(CPI)와 유사하지만 PCE 지수는 범위가 더 광범위하고 가중치 조정 방식이 다르다는 점에서 구분된다.
PCE 지수는 미국 국내총생산(GDP) 통계에 활용되는 개인소비지출 데이터에서 추출된 가격 정보를 바탕으로 산출된다. 미국 상무부 경제분석국이 월별로 발표하며, 전체 항목을 포함한 '총 PCE'와 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외한 '근원 PCE'로 나뉜다. 근원 PCE는 기저 인플레이션 추세를 파악하는 데 유용하므로 정책 결정자들이 특히 주목한다.
CPI와 비교했을 때 PCE 지수의 특징은 먼저 포함 범위의 차이다. PCE는 주택 임차료 대신 주택소유 비용을 반영하고, 의료 및 교육 서비스의 범위가 더 넓다. 둘째, 가중치 산정 방식에서 PCE는 '체이닝(chaining)' 방식을 사용하여 소비자 선택 변화를 더 잘 반영한다. 이로 인해 PCE 지수는 CPI보다 상대적으로 낮은 인플레이션을 나타내는 경향이 있다. 셋째, 표본 크기와 업데이트 빈도에서도 PCE가 더 광범위한 데이터를 포함한다.
연방준비제도는 2000년대 초반부터 PCE 지수를 주요 인플레이션 목표 지표로 삼았다. 금리 결정 및 통화정책 수립 시 PCE 지수 동향을 핵심 참고 자료로 활용하며, 특히 근원 PCE의 전년 대비 상승률을 중시한다. 글로벌 금융위기 이후 장기적으로 2% 수준의 인플레이션을 목표로 설정하고 있다.
주식시장 관점에서 PCE 지수는 중요한 경제지표로 기능한다. PCE 발표 결과가 예상을 크게 상회하면 인플레이션 우려로 인한 금리 인상 가능성이 높아져 주가 하락 압력으로 작용한다. 특히 성장 민감 종목과 기술주는 금리 상승에 더욱 민감하게 반응한다. 반대로 PCE가 예상 이하로 발표되면 연준의 금리 인하 기대감이 커져 주가 상승을 견인할 수 있다. 또한 인플레이션 심화는 기업의 원가 부담을 증가시켜 실적 악화 우려를 반영하기도 한다.
PCE 지수는 미국 정책 결정과 글로벌 금융시장에 광범위한 영향을 미치는 거시경제